据（jù）了（le）解（jiě），
区块链（liàn）技（jì）术创（chuàng）新发展（zhǎn）与（yǔ）应用（yòng）生态构建中，通证（zhèng）起到非常重要的激励作用。然而，对于通证发行与流通，监管（guǎn）与市场之间存在（zài）较多（duō）争论（lùn）。无论
区（qū）块（kuài）链技术如何发（fā）展，通证监管是不可避（bì）免的话题。鉴于中国沙盒监管试点、行业特许试点后续有可（kě）能会逐（zhú）步展开，对此（cǐ）我们（men）需要做一些前瞻性的（de）、具有可（kě）操作性的研（yán）究，并提出通证监管相（xiàng）应方（fāng）案。本文试图从（cóng）中国国（guó）情出发，可操作性（xìng）出发，实事（shì）求是（shì），参照其他
金融监管方式，试图找出一条符合中国国（guó）情的通证监管模式。
合（hé）规通证来（lái）源于英文Security
token Offerings（简称STO） 的中（zhōng）文翻译（yì），即证券型通证发行。作者在STO基础（chǔ）上提出合规通（tōng）证（zhèng）。合规通证是指（zhǐ）在（zài）确定的监（jiān）管框架下，按照法（fǎ）律法规，行政规章的要（yào）求，进（jìn）行（háng）合法合规的通证公开发行。合规（guī）通（tōng）证中（zhōng）的通证是现实中的某种金融资产或权益，比如（rú）公司股权、债（zhài）权（quán）、知识产权（quán），信托份额，以（yǐ）及（jí）黄金珠宝等实物资产，转（zhuǎn）变为链上加密（mì）数字权（quán）益凭证，是现实世界各种资产、权益，服务（wù）的数字化。
如何对通证监（jiān）管，涉及到项目发起人，团队，交易所（suǒ），投资人，散户，政（zhèng）府监管部门，第（dì）三方监管部（bù）门，也涉及到法律（lǜ）法规，国家政策，行政规章等对于链上数（shù）字资产的（de）适用；涉及到如何处理现实世界资产和链上数字资（zī）产的衔接和（hé）映射的问（wèn）题，涉（shè）及到金融稳定，实业发展，脱虚向（xiàng）实等问（wèn）题，涉及到（dào）如（rú）何利用（yòng）现代（dài）科学技术，加（jiā）速（sù）我国金融（róng）体系的完善和科（kē）学化，加速我国实体经济新一次飞跃，既（jì）是旧（jiù）制度（dù）的改造和扬弃，也是一种经济制度的创新，牵一发而动全身。
所（suǒ）以稳妥起（qǐ）见，目前（qián）阶（jiē）段不（bú）宜全面推（tuī）行合（hé）规通（tōng）证，应该选择有一定基础和环境条件的地方和行业开展沙（shā）盒监（jiān）管和行业特许试点，寻找到规律性（xìng）的监（jiān）管（guǎn）路（lù）经后（hòu），再向全（quán）国推（tuī）广（guǎng）普（pǔ）及。
合规通证（zhèng）的监管原则
1. 效（xiào）率和（hé）公（gōng）平兼顾的原则。
对比一般意义（yì）上的IPO来讲，合规（guī）通证更应该体现（xiàn）出效率的优势。一般的 IPO 项目动（dòng）辄需要几（jǐ）年（nián）的周（zhōu）期，在（zài）保证公平的条件下，合规通（tōng）证（zhèng）在政策的监管之（zhī）下数月就能完成融资上链工作。
2.保护投资（zī）者利益的原则。
保护投资者是合规通（tōng）证的中（zhōng）心工（gōng）作，对通证纳入监管（guǎn），保护投资者（zhě）的利益（yì），对行业（yè）进行有序化的管理。这是合规通证的应有之意。
3.自律监管（guǎn）、行（háng）业（yè）监管和第三方监管（guǎn）相（xiàng）容的原（yuán）则。
发挥市场主动性，以项目（mù）方自律监管，行业监管和第三（sān）方监（jiān）管为主，尽量的把预防和解（jiě）决（jué）问题都（dōu）交给市场，交给参（cān）与（yǔ）交易的（de）市场主体。
4.动态监管的原（yuán）则（zé）。
政府一般不出轻（qīng）易出手，出现（xiàn）问题首先通过项目（mù）方自己的方式让他们自（zì）己解决，如果解（jiě）决不了行（háng）业（yè）协（xié）会和第三（sān）方机构参与解决，然后政府制定法（fǎ）律法规、政策规（guī）章，最后司法和仲裁（cái）可以作为补（bǔ）充的解（jiě）决手段（duàn）。
5. 制定（dìng）条（tiáo）例。
可以在（zài）中国证券法下制定（dìng）下（xià）位法规（guī）-合（hé）规通证监管条例，具体规范监管制（zhì）度的宗旨，基本原则，组织机（jī）构，操作程序，处罚（fá）条（tiáo）款等等（děng），无需另外制（zhì）定法规，直接（jiē）通证纳入证券（quàn）法管辖（xiá），在立法上的阻（zǔ）碍就会很少。
合规通证的（de）监（jiān）管机（jī）构和监管方式
1. 项目方自我监（jiān）管。
这是指（zhǐ）在合规通证的各（gè）个阶段项目（mù）方（fāng）自行进行监管，这种自我监管形式上是自（zì）主的，自愿的，可行的（de），实质上是强（qiáng）制性的（de）。
2. 行业协会（huì）自律监（jiān）管。
可以设立（lì）合规通证自律（lǜ）协会，作为合规（guī）通证的第一道把关（guān）口，自（zì）律监管、行业（yè）监管和第三方监管的地位和作用应该相得益（yì）彰。该协会或自律机构的作用应当像律师协会或证券业（yè）协会一样（yàng），充当部分（fèn）或（huò）大部（bù）分监管机构（gòu）的（de）职能。
3. 交易所，中介机构等第三（sān）方监管。
第三（sān）方监管机（jī）构是合规通证（zhèng）发（fā）行中非（fēi）常重要（yào）的市场监管力量，他们也是市场的参与者，对（duì）于掌握市（shì）场的动态、数（shù）据和处理相关纠纷负有重（chóng）要职责，政府（fǔ）甚至可以将部分的监管（guǎn）职能交由第三方监管机构来负责（zé）实施和落实。
4. 证监会监管。
合规（guī）通证的政府监管部门应该是中国证监会，监管范围不分功能（néng）型通证和证券型通证，所有的通（tōng）证都（dōu）应该归属于中国（guó）证监会管辖。
合规（guī）通证（zhèng）的监管对象
合（hé）规（guī）通证的发行主体主要是（shì）双创企业、高科技中小企业（yè），区（qū）块链（liàn）相关企业。因此合规通证监管对象主要是（shì）此（cǐ）类企业以及与这些企业为（wéi）背（bèi）景所组成的（de）项目（mù）团队（duì）。同时，交易所，第三方机构，投资人等利（lì）益相关（guān）方，也是被监（jiān）管对象。
合规通证的（de）监管内容
监管内容采取形式审查（chá）和实质（zhì）审（shěn）查相结合的（de）原则，以（yǐ）及（jí）链上（shàng）和链下相（xiàng）结合的原则（zé），对于团队，项目，参与者资格等全方（fāng）位监管，具体表现（xiàn）在以下（xià）方面：
1. 区块链代（dài）码的真实性、有效性和安全性（xìng）；
2.
区（qū）块链应用的真（zhēn）实性、易用性和（hé）实用性，并对已经应用范围和效果进行评估；
3. 团队发（fā）起人的真实性，团（tuán）队（duì）成员彼此的法律关系；
4. 白皮书内容，例（lì）如，通（tōng）证发行总（zǒng）额和分（fèn）配方式的监管审。以及白（bái）皮书的（de）实（shí）施情况，如资金的使用及流向等；
5. 对于投（tóu）资人的保（bǎo）护措施；项目（mù）方及时披露影响项目发展（zhǎn）的动态与事件的责任。
版权（quán）申明：本内容来（lái）自于互联网（wǎng），属第（dì）三方（fāng）汇（huì）集推荐平台。本文（wén）的（de）版权（quán）归原作者所有，文章言论不代表链门（mén）户的观（guān）点，链门户不承（chéng）担任何法律责任（rèn）。如有侵权请（qǐng）联系QQ：3341927519进行反馈。
