前言：本文适合初学者阅读，主要（yào）阐述了比特币有哪些属性适合作为价值存储。本文认（rèn）为比特币是+EV的（de）投资，虽然（rán）风险很高，但（dàn）概（gài）率上是正向的。不过（guò），由（yóu）于每个人（rén）的风险承受能力和风险（xiǎn）偏好都不同（tóng），本文不（bú）能作为投资建议。每个（gè）人（rén）都应该根据自己的具体情况来做决策，做好研（yán）究，为自己的（de）行为负责，才能（néng）增长真正的（de）投（tóu）资经验。本文作者是Brian Rast，由“蓝狐（hú）笔记”的“Lu”翻译。

虽然我把比特币和其他的投（tóu）资方式进（jìn）行（háng）比较（jiào），但我从未公开发表过自己的意见。因为（wéi）对比特币的意（yì）义、比特币（bì）的价值或者是比特币的可投资（zī）性的探讨势必会引起争论。现在网（wǎng）上（shàng）到（dào）处都（dōu）是关于比（bǐ）特币的讨论，我希望能和那（nà）些关注我（wǒ）的人进行交流，写这篇文章主（zhǔ）要（yào）是为还不了解比特币或（huò）已经（jīng）有所投资但（dàn）了解不多的人（rén），给他们提供一（yī）个新的视角。

但（dàn）是（shì）我（wǒ）不打算深入阐（chǎn）述比特币（bì）技术方面的问题——因为我对它们也没有深（shēn）入的了解。对于它的（de）运作原理，我有粗（cū）略（luè）的了解。但我相信，对于大多数人来说，投资比特币更多的是一种经济活动（dòng），而不（bú）是（shì）一项技术分析活（huó）动。通常情况下，只有当你了解了（le）自（zì）己投资（zī）的是什么，你才能做出投资决策，比特币也不（bú）例外。

尽管我个人看好比特币，但（dàn）这篇文章并不构（gòu）成投资（zī）建议。首（shǒu）先，包括我（wǒ）自己在内，没有人知道（dào）将来（lái）会发生什么，尤其是（shì）像比特币这种复杂的东西，以及像当（dāng）今世界这样复（fù）杂的经济环境，更加不容易对将来的趋势（shì）做（zuò）预判。其（qí）次，每个人的财务状况和风险偏好都不同，适合一个（gè）人的（de）操（cāo）作可能并不适合其他人。

做自己的（de）研究，得出自（zì）己的结论。我不（bú）确定（dìng）谁是比特币投资领域的专（zhuān）家，但如果有专家的话，那也不是我。我只是一个有（yǒu）自己想法的（de）人，仅仅是想分享我的想法，希望我能帮助到一些人。

首（shǒu）先我要（yào）讨（tǎo）论一下为什么说（shuō）比特（tè）币是（shì）有价值的。对于不了解比特币（bì）的人来说，网上有很多不错的教程（chéng）可以告诉（sù）你（nǐ）比特（tè）币的（de）工作原理。我在这里（lǐ）就不深入讨论这个（gè）问题了。

通过学习可以对比特币的（de）工作原理有一个基本的了解。比特币的本质只是一个账本。它允许个人在账本上交易（yì）数字货币(比（bǐ）特（tè）币以及（jí）聪——比特币中最小的可分割单位)，而不（bú）需要任何受信任的第三方(比（bǐ）如银行、paypal、信（xìn）用卡等)来对交易进行保证和实施操作。

这点非常重要（yào），因为现在（zài）有了比特币，我们就（jiù）不需要支付费（fèi）用（yòng）给（gěi）第三方（fāng）(费用（yòng）包括结构（gòu）性业（yè）务成本、银行电（diàn）汇费用、信用卡费用和利息（xī）等)。也不会受到第三方的潜在控制或审（shěn）查。比（bǐ）特币本身安（ān）全性很高。盗（dào）窃行为的（de）发生基本都是由于所（suǒ）有者的疏忽，以及他们所使用的公司(如交易（yì）所（suǒ）)的不作为（wéi）和（hé）对用户的（de）欺骗行为所引起（qǐ）的。

比特币的交易不（bú）可（kě）逆。如果交（jiāo）易发（fā）生错误（wù），没（méi）有补救（jiù）的（de）办法。这点降低了人们对比特币（bì）的信任度，尤其是（shì）对新（xīn）用户而言。但换个角（jiǎo）度思考，这也确保了（le）交（jiāo）易的安全性。

交（jiāo）易不会发生逆转，所以（yǐ），当（dāng）比特币被发送（sòng）出去（qù）的时候，如果没有（yǒu）另外一笔交易，比特（tè）币是没（méi）办法被退回的。下面这（zhè）张图展（zhǎn）示了比特币从诞生（shēng）到Murad Mahmudov的（de）比特币（bì）推文全（quán）面（miàn）爆发（fā）之间的增（zēng）长概况。

因（yīn）此，比特币是在去（qù）中心化、数字化（huà）、互联网（wǎng）货币方面的一种尝试。但比特（tè）币还没有实（shí）现它的真（zhēn）正用途，它还在路上。比特币普（pǔ）及受阻（zǔ）的主要原因是比特币（bì）目前的交（jiāo）易速度远不及（jí）VISA。

但是，比特币的价值不在于今天，它（tā）不是货币的替代（dài）品，它不会用来购买商品，即使将来（lái）有（yǒu）一（yī）天它（tā）可以被世界各（gè）地的人（rén）们用来日常购物。今天，美元、欧元等常规法定货币与信用（yòng）卡以（yǐ）及其他（tā）金融工（gōng）具结合使用（yòng），为购买行为提（tí）供了极大的便（biàn）利，这些（xiē）方式已（yǐ）经非（fēi）常高效。

所以我完全可以理解有些（xiē）人（rén）会有疑问，为什么还需要另一个互联网货币来买东西（xī）。生活（huó）在富裕国家的人们有成功（gōng）的法币体系，并不（bú）需要比特币支付。(但（dàn）是（shì）有些国家的人完全不（bú）同，他们（men）的（de）国家（jiā）经济（jì）能力薄弱（ruò）、无银行（háng）存款)。

我相（xiàng）信，比特币未来的一个用途是，对于世界上没有（yǒu）银行服务的（de）人（rén）们来说，它能成为一种（zhǒng）更好的货币。他们可以通过手机、电脑等（děng）设备，连接自己的（de）比特币（bì）银（yín）行，拥有自己的比特（tè）币信用卡。这一点在（zài）经济疲软和通货（huò）膨胀的国家显得尤其重要。但比特币的价（jià）值并不能只是作为（wéi）法币的（de）一（yī）种可（kě）替代品。

比特币最有价值地方体现在其编程的稀（xī）缺性，这种（zhǒng）稀缺（quē）性是程（chéng）序化的。比特币是（shì）有计划的通（tōng）缩。矿工每10分钟左右生成一个区（qū）块，矿工因此而得（dé）到相应的比特币作为奖励，这就完成了一次（cì）“挖矿”。

矿工（gōng）收到的（de）奖励数量每4年会减少（shǎo）一半。这就意味（wèi）着比特币的通胀压（yā）力每4年就会减半一次，从数学上来讲，最终比特币会（huì）被挖完。目前（qián）大约已经有1800万个比特币，最终的（de）总数是2100万。（蓝狐笔记：不是严格按照10分钟（zhōng）出块，只是大（dà）约这（zhè）个时间。此外（wài），如（rú）果代币奖励减（jiǎn）少甚至没有之后，如何激（jī）励矿（kuàng）工（gōng）继续提供安全也是需要考（kǎo）虑的（de）问题。）

因此（cǐ），未来只会再产生300多（duō）万枚比特币，大约（yuē）是目前流通数量（liàng）的六分之一（yī）。此（cǐ）后，永远不会再产生新的比特币（bì）。这与国（guó）家央（yāng）行控制的法（fǎ）定货币相比，意义非凡。

现（xiàn）在大家（jiā）都（dōu）开（kāi）始关注货币通胀和货币供应产生的（de）影响。我相信，银行大（dà）规（guī）模（mó）增加货币（bì）供应(如量化宽松)，即使目前还没有造成明显的通货（huò）膨胀，最终（zhōng）货币也会（huì）持续贬（biǎn）值。下面（miàn）是过（guò）去（qù）30年全（quán）球货币（bì）的供应量变化图，第二张是比特币供应量的变化（huà）图（tú）。

第一张图表显示，全世界范（fàn）围内的法（fǎ）定货币供应量呈指数增长（zhǎng）。这种情况可能还会持（chí）续下去，也可能不（bú）会。但（dàn）比特币（bì）的供应量是下降的。这就是程序（xù）化稀缺性。根据供给曲线，你觉得这两种货（huò）币中的哪一种（zhǒng）更保值（zhí）?

如今的货币解（jiě）决方案似（sì）乎是继续降低利率，继（jì）续（xù）印（yìn）钞。过去（qù）10年，随着宽松的货币（bì）政策和信（xìn）贷政策，房地（dì）产（chǎn）和（hé）股票（piào）市场（chǎng）都出现了大幅增长。银（yín）行存款利息基本为（wéi）零，债券收益（yì）率普（pǔ）遍（biàn）为负，美元购买力（lì）下降（jiàng）。

当然，对于技术不断提高的商品——美元（yuán）的购买力是已经提高（gāo）了很多(比如（rú）电视变得更（gèng）好、更便（biàn）宜（yí）)。但（dàn）是当（dāng）你（nǐ）把技术进步（bù）因素排除，我相信你一定还（hái）是能（néng）感受到通货膨胀(比如全世界的汽油价格（gé）、胰岛素价格等等)。这（zhè）也是（shì）为什么普通美（měi）国人在苦苦挣扎（zhā）的原（yuán）因。（蓝（lán）狐笔（bǐ）记：这（zhè）也说明技术进步带来的（de）生产力提升（shēng）是抵抗（kàng）通胀的最好方法之一。）

在这样的环境下，那（nà）些（xiē）具有（yǒu）储存价值和稀缺（quē）性的资产将更（gèng）能（néng）突显出其内（nèi）在价值。比特币最重要的用途是（shì）作为（wéi）价值储存的（de）一种方（fāng）式，因为（wéi）其确定的、小规模的通胀（zhàng）政策——即程序化（huà）的稀缺性。

从这个方面来看，比特币和黄金很像。黄金是人们普（pǔ）遍接（jiē）受的有（yǒu）价值的稀（xī）缺（quē）资产。黄金（jīn）已（yǐ）经存（cún）在了几千年，而比特币诞生才（cái）10来（lái）年（nián），还没有这样的历史记录。黄金（jīn）可用作各种工业原（yuán）料和（hé）制作珠（zhū）宝，而比（bǐ）特币在实际（jì）生活（huó）中却派不上什（shí）么用场。

但是，另一方（fāng）面，黄金并不是一种实用的货币形式，因为它（tā）很（hěn）难发送、运（yùn）输（shū）、分（fèn）割以及使（shǐ）用（yòng）。而比特币在所（suǒ）有这些方面都做得（dé）很好。这是关键。因此，从非常真实的（de）意义上讲，比（bǐ）特币（bì）要求人们（men）发现和接受其价值，这（zhè）是一种可编程的稀有资产（chǎn），它像黄金，但其作为货币的实用性却更高。

比特币需要人们（men）认（rèn）识到它的强大属性、它的用例，并（bìng）且购买它。如（rú）果这（zhè）实际发生（shēng），那么最终来说（shuō），比特币会变成价值的（de）存储（chǔ），账户单位以（yǐ）及（jí）数字货币。这是当前比特币的持有（yǒu）者和（hé）投资者所（suǒ）认为的。从这角度，比（bǐ）特币（bì）应该表现出一（yī）些网络特（tè）性。

和其他形式的货币一样，你必须相信比特（tè）币是有价值（zhí）的，因为相信能使比（bǐ）特币（bì）真正具有价值。在美国（guó），我们（men）接受美元，因为政府印刷（shuā）和支持美（měi）元，尽（jìn）管它只是一张纸或者（zhě）是银行账户（hù）上的（de）一个数字。比特币并不受任（rèn）何政府的（de）支（zhī）撑，而是（shì）一个交易账（zhàng）簿，并有一个（gè）账户单位（wèi），由所有矿工的工作量证明作为后盾。

最终，所有（yǒu）的货（huò）币要想有价值，只（zhī）能是人们在交（jiāo）易中都认（rèn）可它。货币（bì）本身（shēn）是没（méi）有价值的，它（tā）只（zhī）是一个价值（zhí）的载（zǎi）体（tǐ），每个人都接受（shòu）它，以在社（shè）会中进行高效交易。这使我（wǒ）们能够超越基本的物物交换和贸易，使（shǐ）劳动力专（zhuān）业化等等。

法币本身并没有什么价值，因为它有了政（zhèng）府的支持，所以才有了（le）价值。它确（què）实给货（huò）币（bì）提供（gòng）了（le）更大的（de）可（kě）感知安全。但是（shì）历史上许多国家的政府都没有能力支撑本国（guó）货币的价（jià）值，曾经（jīng）出现了许（xǔ）多（duō）恶性通货膨（péng）胀事件，比（bǐ）如魏玛共（gòng）和国、委内瑞拉等（děng）等，这些国家（jiā）在崩溃前（qián）各方面（miàn）就（jiù）已经很糟糕了（le）。

这里的关键（jiàn）是……比（bǐ）特币（bì）有很多不可思议（yì）的特性，在我看来，这些特（tè）性（xìng）使它成（chéng）为（wéi）迄今为止（zhǐ）人（rén）类创造出（chū）的最好（hǎo）的货币。它是最（zuì）安全的资产。（只要私（sī）钥（yào）不泄漏（lòu））你的（de）比特币不会被黑客（kè）攻（gōng）击，不（bú）会被抢走。只要没人拿枪指着你的（de）头，你就不用把比特币给他们，当然如果（guǒ）不想给（gěi），他（tā）们也拿不走。

从字面意思上看，你所拥（yōng）有（yǒu）的一切都可以被武（wǔ）力夺走，即（jí）使（shǐ）你愿意为阻止它而做任何事情。你会遇到抢劫或被没收（shōu）。但比（bǐ）特币不是你物理拥有的东西。未经你（nǐ）的同意，你的比特（tè）币无法被拿走。(当然，如果有人拿枪指（zhǐ）着你的头（tóu），并不是说你不会放弃比特（tè）币，而是（shì）说要获（huò）得比特币，不管（guǎn）是愿意的还是不愿意的，都必须经过你的同意才行（háng）。）你能进入账户，你的（de）比（bǐ）特币本质上只（zhī）是一个共识数字，存在（zài）于世界各地的（de）计算机上，存在于比特币的区块链上（shàng）。

你独自（zì）掌（zhǎng）握账户，用（yòng）相对简单的方法，你可（kě）以很容易做到（dào），所以（yǐ），没人可以进入你的账户，除非你想让它们进入。理论上（shàng），在当今世界（jiè），没有任何一种（zhǒng）资产像比特币一样安全（quán）。（蓝狐笔记：不过比（bǐ）特（tè）币的密（mì）钥管理对于普（pǔ）通用户来说（shuō）还（hái）是有些困难，这（zhè）里有两面（miàn）性（xìng）。所以比特币（bì）的价值在一个经济不稳定（dìng）的社会更（gèng）能凸显，在货币体系运转良好的国（guó）家对其需求的迫切度则没那么高。）

比特币也很容易（yì）储存。目前已经出现了一些（xiē）钱包，他（tā）们非常安全——比如Trezor——你可以随（suí）身携带，通（tōng）过USB端口访问比特币(如果不携带就无法访问)。带（dài）着它去你想去的任何地方（fāng）都很容（róng）易。

还（hái）有（yǒu）什么资产像比特币这样实用便（biàn）捷的呢?你（nǐ）还（hái）可以根据需（xū）要发送（sòng）任意数量（liàng）的比（bǐ）特币。它的交易速度相对较快(虽然目前还没有信用卡等即（jí）时交易那么快，但是比银行电汇快得多)。而且（qiě）比（bǐ）特币的手续费也比较低，手（shǒu）续费的收取不是基（jī）于（yú）发送的金额（é），因此，比（bǐ）特币非常适合（hé）进行（háng）大（dà）额转账。

比特币也（yě）是储存流动净资产的（de）最好（hǎo）方式。我认为，比特币的主（zhǔ）要用途之一，就是存储流动资产（chǎn）净值。如果你希望保持净资产的（de）流动性。与其（qí）持有一种会因通货（huò）膨胀而随时间贬（biǎn）值的法定货币，有人可能会将其流动净值以比特币的形（xíng）式进行储存。（蓝狐笔记：在比特币高度波（bō）动的时期，这一（yī）点还不合适，除（chú）非（fēi）未（wèi）来价值相对稳定。）

当你考虑到所有这（zhè）些因素的时候（hòu），从逻辑上（shàng）讲，你就（jiù）会真正理解比特币是我们（men）创造的最伟大的资产。唯一阻碍它（tā）的是技（jì）术的（de）进步（bù）和世（shì）界各地人们对它的接（jiē）受（shòu）程度。相信会有越来（lái）越多的人持有并使用比（bǐ）特币，如果这个增长是持（chí）续（xù）的，那（nà）么比（bǐ）特币最终会成功。

这个世界并不一定是完全理性的——人也不是完全（quán）理性的（de）——但我敢打赌，我（wǒ）们（men）在经济上做（zuò）出的紧急决定往往（wǎng）是合乎逻辑（jí）和理性的。随着时间的推移，比（bǐ）特币（bì）作为一种（zhǒng）资产，它的价格（gé）增长方（fāng）式会与（yǔ）网络增长方式非常相似。

（比特币的增（zēng）长与（yǔ）网络增长模型（xíng）的对数（shù）增长曲线非常相似）

如果大家都认可比特币的价值，那么下一步该（gāi）思考的是如何估算比（bǐ）特币的价值（zhí）。Pfeffer认（rèn）为比特币（bì）的价值（zhí）体现在如下几（jǐ）个方面:1)可（kě）以取代黄金2)可以成为国际储备货（huò）币3)可以（yǐ）作为国际贸易账户（hù）单位4)可以作为没（méi）有（yǒu）稳定主权货币（bì）的国家的国际（jì）支付和（hé）国内支付方式（shì）。如果比特币能成为加密资产（chǎn）的主要价值储存（cún）形（xíng）式（shì），并实现（xiàn）部分（fèn）或全部价值，那么比（bǐ）特币（bì）的总（zǒng）市值（zhí）差不多是4.7 – 14.6万（wàn）亿美元，也就是说每个（gè）比特币价值为（wéi）26 – 80万美元。我想补充一点，比特（tè）币还有机会取代或（huò）至少（shǎo）从离岸银行市场中分一杯羹，据估计，这（zhè）个市场价值超过21万（wàn）亿（yì）美元。

PlanB将比特币的稀（xī）缺性量（liàng）化为库存与流量（liàng）的比（bǐ）率，并在研究中给出了比特币（bì）价值的（de）预测（cè）。比特币（bì）的稀缺性（xìng）每4年就（jiù）会增加一半，价值也就（jiù）随之增加。

人们（men）不禁会（huì）问，如果比（bǐ）特币真的从目前的（de）价格水（shuǐ）平增长到（dào）我（wǒ）们预测的估值（zhí），那么资金（jīn）从何而来?“1万亿美元的比特（tè）币市场价值来自哪里?”我的回（huí）答（dá）:银、金、负利率（lǜ）的（de）国家(欧洲（zhōu）、日本、美国很（hěn）快就会加入到这个行列当中),经济不稳（wěn）定国（guó）家,对冲QE的亿万富翁和百万富翁、以（yǐ）及寻找（zhǎo）最好资产的机构投资（zī）者（zhě）。

我相信，在未来一两年，像TD这样（yàng）的交易公司（sī）将（jiāng）允许拥有账户的个（gè）人或者机构买卖比特（tè）币。无（wú）论是通过ETF，还是该机构制定（dìng）的存储解决方案，我相（xiàng）信这一切（qiē）很快（kuài）就会发生，并为个（gè）人投资者持有提（tí）供便利。

既然（rán）比特币已经诞生，那么它（tā）作为去（qù）中心化的、数（shù）字化的价值存储、记账单位（wèi）和货币就一（yī）定会继续发（fā）展。俗话说，猫出了（le）包，就再（zài）也放不回（huí）去了（蓝狐（hú）笔记（jì）：意为潘多（duō）拉的盒子已（yǐ）经打开）。比特（tè）币是目前最好的选择，但为什么不（bú）选择其他的（de）货币呢?其（qí）他的加密货币拥（yōng）有（yǒu）更多的特（tè）性，如Ethereum。而且（qiě）这些特性都非常有（yǒu）意义，但是不同的特性有不同的价（jià）值（zhí）。

首先，将运行其他项目的加（jiā）密货币的价值与作为数字价值存储方式的加密货币的价值进行区分。比特币的主（zhǔ）要价值正在（zài）成为主导的（de）数（shù）字价值存储。这是一（yī）个有（yǒu）点（diǎn）复（fù）杂的论点（diǎn），特（tè）别是对（duì）于已（yǐ）经持有或者（zhě）正在考虑持有山寨币的（de）读者。

我（wǒ）个人认为，山（shān）寨币（bì）不太会像比特币一样增值，因为山寨币的区块链试图实（shí）现一（yī）些特（tè）有功能（dApp平台），甚至即使它们的链是（shì）有用的，也（yě）没（méi）有任何理（lǐ）由说（shuō）明（míng）为（wéi）什么它们（men）的代币会因此增值。

token不像（xiàng）公司股票，也不是区（qū）块链（liàn）用户（hù）传递的总价值的（de）一部（bù）分（fèn）。它实（shí）际上相当于机器内部的润滑剂（jì），是处理交易所必（bì）需的，这可能会让（ràng）它的价值（zhí）收敛到运行网络所需的处理（lǐ）能力的价（jià）值。（蓝狐笔记（jì）注：就是说虽然网络本身很成功，但其（qí）捕（bǔ）捉的价（jià）值只限于（yú）运（yùn）行网络所需的处理能力价值。但这一点随着DeFi的发展，正在发生（shēng）质的变化）那么，这个跟作为价值储（chǔ）存（cún）形式是不同的，它会累积用（yòng）于投资到网络的价值。（蓝狐笔记：随着开放金融的发展（zhǎn），这个论点值（zhí）得商（shāng）榷。）

为什么这些币中没有一种能取代比（bǐ）特币呢?我认为比特币（bì）有（yǒu）很大的先发（fā）优（yōu）势，而且它的名字更广为人知，这两点对于网（wǎng）络增长非常重要（yào）。同样（yàng）在货币支（zhī）付方面，比特币的安全性已经（jīng）得到证明，10年来，比特币的网（wǎng）络估值已高达（dá）到2000亿美元，甚至（zhì）更高（蓝（lán）狐笔记：最（zuì）近降到了1500亿（yì）美元之下，波动性太大）。

还没有其他区块链有比特币的稳定性（xìng）、安（ān）全性和可（kě）证明记录。比特币的区块链是（shì）开放的，面对恶意攻（gōng）击时维持了安全。许（xǔ）多项目的（de）安（ān）全没有得到充（chōng）分证实，也不够去中心化。比特币显示出它的可靠性（xìng）和稳健性（xìng），这些对于货币来说极其重（chóng）要。

比特（tè）币不会被一种新的加（jiā）密货币取代，因为没有什么新增功能会比比特币的可靠、安全、稳健更有（yǒu）价值，因为它只是一种（zhǒng）价值储存、记账单（dān）位和货币形（xíng）式（shì）。而（ér）如果（guǒ）有些功（gōng）能被证明是有（yǒu）价（jià）值（zhí）的话，最终（zhōng）可能会在必要时（shí）添加到比特币中。

因（yīn）此（cǐ），在我看（kàn）来，每一枚山寨（zhài）币的夏普比率(Sharpe Ratio)，即给定风险的（de）回报率，都明显低于比特币。我认为（wéi），对于购买加密货币（bì）的投资者来说，最好的配置是100%持有比特币。有可能今天的（de）1000种山寨币（bì）中，有一（yī）种会在5年（nián）内超（chāo）过比特（tè）币，但要选出（chū）这种山寨（zhài）币绝非易事，投资山（shān）寨币的收益（yì）可能低于投资比特币。

当（dāng）考虑（lǜ）比特币作为一种投（tóu）资时，投（tóu）资者应（yīng）该对比特币进行（háng）长期投资（zī），假如（rú）它（tā）能够实（shí）现其用例和（hé）属性。如果真的（de）发生，那么，比特币的估值很可能会达（dá）到比现在高得多的（de）水平。我（wǒ）们走完这轮牛熊转换还（hái）有（yǒu）2到3年的时（shí）间。比（bǐ）特（tè）币的价格可能会在5万到12万（wàn）美元之间。

如果比特币（bì）不成功，或者因为某种系统性问题，那么整个比特币市（shì）场就很有可（kě）能（néng）崩（bēng）盘，不知（zhī）道在这种情况（kuàng）下会造成（chéng）多（duō）少损失。为简单起见（jiàn），可以这么假（jiǎ）设，比特币在2-3年内价格要（yào）么从1万美元（yuán）走（zǒu）向0美元，要么走（zǒu）向10万美元。因此这是一种正EV的下注（参考（kǎo）蓝狐笔记（jì）之前发表过的《富人的数学：期望值（一）》、《富人的（de）数学：期望（wàng）值（二（èr））》）。按照这种看法，这是一个非常不对（duì）称的赌注，潜在的上升空间远（yuǎn）大于（yú）下行空（kōng）间。高风（fēng）险，高回报，当然（rán），即使是+EV也应该（gāi）谨慎小心。

也就是说，我（wǒ）认为比特（tè）币实现（xiàn）这些（xiē）潜（qián）力的可能性大（dà）大（dà）高于10%的概率，因此认为购（gòu）入btc是+EV的（de）长期投资（zī）。(比特币空头显然不同意这种概率（lǜ）分（fèn）配)。如果买入比特（tè）币，将（jiāng）其（qí）中的一半（bàn）持有2-3年，在（zài）本轮牛市结束时卖出获利，另（lìng）一（yī）半时间（jiān）持有更长时间(可能的话可以一直持有)，这（zhè）应该是一个（gè）合（hé）理的投资（zī）组合。

尽管比（bǐ）特（tè）币风险（xiǎn）很高（gāo）,但它与标（biāo）普500指数和股票等其他资产都不相关，所以可以考（kǎo）虑将比（bǐ）特币纳入投资组合中，在不会导（dǎo）致投（tóu）资组合崩溃的情（qíng）况下（xià），实现更高的收益预期，因为组合中（zhōng）增加了没有关联性的资（zī）产。